Рейдерский дебют «Бисмарка» в мае 1941 года был неудачным — британские крейсера в тяжелом и продолжительном бою 27 мая в 11.00 по Гринвичу пустили на дно гордость ВМФ Германии, но «Тирпитцу» удалось, действуя исключительно как пугало, в немалой степени поспособствовать печально-известному разгрому конвоя PQ-17 в июле 1942 года. Но тогда же подводная лодка «К-21» Н.А. Лунина всадила в него торпеду, после чего этот корабль в Атлантике не показывался.

Рейдер - в США так называется корабль, перехватывающий коммуникации противника, диверсионный спецназ и серийный налетчик на банки.
А поглотитель компаний там называется «акулой».

Рейдерство — недружественный захват и поглощение предприятий. Процесс на просторах СНГ  эволюционный: повторная попытка развития капитализма неизбежно сопровождается криминальным фоном.

Враждебное поглощение – это поглощение при отсутствии согласия поглощаемой компании.

Наибольшей популярностью у рейдеров в настоящее время пользуются так называемые «комбинированные» методы. Примером здесь является конфликт вокруг предприятия «Тольяттиазот» (ТоАЗ). Он начался летом 2005 года, когда компания Synttech купила примерно 10% акций химического комбината и попыталась получить контроль над советом директоров.
Попытка установления контроля сопровождалась возбуждением целого ряда уголовных дел в отношении владельцев и управляющих предприятия, проверками со стороны различных контролирующих органов,  обысками, оспариванием итогов приватизации, многомиллионными налоговыми претензии.
Некоторые специалисты особо выделяют слабость рыночных институтов, а также равнодушное и местами даже агрессивное отношение общества к бизнесменам и частной собственности в принципе.

В качестве причин возникновения враждебного поглощения могут быть выделены:
- несоответствие размера уставного капитала реальной стоимости активов предприятий (стоимость бизнеса ничтожна по сравнению со стоимостью, в первую очередь, земли, на которой расположено предприятие);
- пробелы в существующем законодательстве, позволяющее осуществлять махинации с реестром акционеров, скупать за бесценок акции, получать легальным путем любую информацию о предприятии, в том числе немотивированным путем через всевозможные проверки со стороны силовых ведомств, фальсифицировать учредительные документы, решения органов управления хозяйственных обществ, злоупотреблять правом на судебную защиту, изменять целевое назначение использование земельных участков и т.д;
- низкий уровень ответственности отдельных руководителей хозяйственных обществ за трудовые коллективы, неоправданное перепрофилирование производства, целенаправленное снижение стоимости активов в целях уменьшения размеров налоговых и иных платежей, а также отсутствие у руководителей юридических и экономических знаний.
Сегодня ни одно предприятие, независимо от его формы собственности, сферы деятельности, ситуации в отрасли и масштабов, не защищено от захвата на все сто процентов. 

Основные типы враждебных корпоративных действий  можно разбить на несколько отдельных групп:
1. Скупка акций. Для практически легального отъема предприятия рейдеру достаточно пакета 30% +1 акция.
 В этом случае создается видимость, что в орган управления направлено требование о созыве внеочередного собрания. Как правило, это делается с помощью отправки пустых конвертов с уведомлением о        вручении. Получается, что орган управления «игнорирует» требование, а рейдер имеет право провести собрание с участием только «своих» акционеров.
Бывали случаи, когда эмиссары рейдера под видом «распорядителей» перехватывали акционеров-оппонентов у входа и направляли их в снятый том же здании актовый зал, где перед ними разыгрывался спектакль под названием «собрание акционеров». А в это время на настоящем собрании в другом крыле рейдерская партия большинством голосов переизбирала совет директоров
2. Гринмейл,представляющий собой процедуру приобретения определенного количества акций для того, чтобы создать угрозу её враждебного поглощения с последующей продажей по завышенным ценам.
3. Плановое банкротство компании.
Государство усложнило процедуру банкротства. Но на смену пришла схема оспаривания приватизации.
4. Преследование основных акционеров — физических лиц и топ-менеджеров компании в административном порядке.
5. Использование государственного ресурса (инициирование захватчиками многочисленных проверок со стороны государственных органов).
6. «Черный пиар» — многочисленные негативные публикации в прессе.
7. Разрушение существующего бизнеса — выход участников из ООО, переманивание ключевых менеджеров, разрушение отношений с поставщиками.
8. Перехват управления путем незаконного перевода прав собственности (пиратство).
9. Захват реестра.

Кроме того, важнейшей проблемой является подделка решения суда, вынесенного в другом регионе. С таким решением, вынесенным, например, в Луганске, рейдеры приходят к судебному исполнителю, который начинает обращать взыскание на имущество компании, находящейся в Чопе.

Например, по одному делу аферисты использовали реальное судебное решение по бракоразводному делу. Они изготовили исполнительный лист с таким же номером, и когда звонили в суд, чтобы проверить решение, им говорили, что дело с таким номером действительно существует и по нему выписан исполнительный лист с таким же номером.

Популярна также перерегистрация прав собственности на недвижимое имущество с помощью фальсифицированных документов.
Наименее защищены общества с ограниченной ответственностью (ООО), так как действующий закон позволяет налоговым органам вносить изменения в уставные документы без проверки их подлинности. Схема проста: подаются документы о внесении изменений, касающихся долей, налоговая инспекция регистрирует изменения, которые приобретают некую подлинность. Затем то же происходит и в отношении смены исполнительного органа общества, после чего мнимый руководитель продает принадлежащую ООО недвижимость.

В последнее время мы все чаще замечаем, что тотальное использование обеими сторонами корпоративного конфликта уголовно-правового ресурса, правоохранительных органов стало одной из доминирующих проблем на рынке. Здесь работает простая формула захвата: «бизнес в обмен на прекращение уголовного преследования: если директор не сдается, его сажают».
Умельцы пользуются тем, что налоговые инспекции не наделены правом проверки.

Например, в течение пяти дней эта инстанция обязана зарегистрировать новую фирму. Мошенники приходят в регистрирующий орган с «липовым» протоколом о якобы прошедшем заседании акционеров, на котором, к примеру, произошло изменение статуса компании с ООО на ОАО, и одновременно произошли изменения в руководстве.
Затем регистрируется новая фирма, документы на владение которой мошенники представляют в частные охранные предприятия и на их основании заключают договор с охранниками. После чего людей в униформе злоумышленники приводят в здание компании и  силой выгоняют  руководство фирмы.

Пока руководство компании обратится с иском в суд, пройдет достаточно много времени для того, чтобы мошенники распродали активы предприятия и бесследно исчезли.
Один из самых циничных способов захвата: накануне праздников или выходных рейдеры силой входят на предприятия, уничтожают реестр, пишут новый, в ближайшие рабочие дни получают решение суда о действительности этого реестра, после чего у бывшего собственника нет никаких шансов доказать свои права.

Один из главных методов «серых» захватчиков — миноритарный шантаж.
Миноритарная схема рейдеров состоит в следующем: накануне собрания акционеров миноритарный акционер обращается в суд с иском против одного из основных владельцев компании и просит наложить арест на ценные бумаги ответчика.

В итоге на собрании без участия мажоритария меняется совет директоров компании. К тому моменту, когда незаконное решение суда отменяется, захват компании можно считать завершенным.
В арсенале рейдеров также регистрация подставных компаний по месту нахождения объекта захвата, проведение собрания акционеров без участия основных собственников, подтверждение легитимности нового менеджмента судами, привлечение к захвату сил судебных приставов-исполнителей и ОМОНа, быстрая распродажа активов компании, использование ложных и фальсифицированных документов. Есть нарушения, подпадающих под ряд статей Уголовного кодекса: подкуп должностных лиц регистратора и эмитента, незаконное получение информации, составляющей коммерческую тайну, коммерческий подкуп, принуждение к заключению сделки и т.д.

Практически всегда недружественное поглощение сопряжено с использованием административного ресурса — представителей государственных, правоохранительных и судебных органов.
Для организации корпоративного захвата требуются финансисты, юристы и PR-сопровождение. Рейдеру главное — быстро найти покупателя на захваченный актив.На определения и решения существует такса, которая зависит как от цены вопроса, так и от масштаба нарушения закона, на которые должы пойти, чтобы принять решение. Кроме того, непременное условие успешной деятельности рейдера — мощный административный ресурс.

Эксперты, анализировавшие компании, в которых рейдеры успешно осуществляли свои планы, утверждают, что в ряде случаев доходность рейдерских операций превышала сотни процентов годовых.
Парадоксально, но факт: не всегда агрессивная атака связана с нарушением закона. К примеру, в 90-е годы существовало много предприятий, где после приватизации «красные директора», мало понимая в специфике акционерного капитала и корпоративного управления, считали, что сосредоточенного в их руках 20-30%-го пакета акций  достаточно, чтобы безраздельно властвовать на предприятии.

В большинстве случаев «красные директора» оказывались не в состоянии противостоять атаке и давлению, в том числе на них лично. Самым упрямым  из них в результате проверок приходилось переживать тяжелые времена.

Возможность завладеть чужой собственностью без явного нарушения закона имеется и тогда, когда в самой компании-цели не все ладно: имущество приобретено или получено с помощью серых схем, учет ведется плохо или с нарушениями, используются схемы ухода от налогов и т. п. В таком случае инициируются жалобы от «обиженных» работников компании на нарушения, явные и мнимые, иски о плохом управлении, жалобы недовольных клиентов, депутатские запросы в органы милиции и прокуратуры. По результатам проверок выставляются иски, штрафы, налоговые претензии, даже уголовные дела. Таким образом объекты изымаются и затем передаются или выгодно продаются.

В частности, уже упоминавшиеся выше проверки, если путем умелого создания «заинтересованности» чиновников и работников правоохранительных органов сделать их бесконечными, могут вполне измотать собственников и менеджмент компании, вызвать отток хороших кадров, ударить по финансовым показателям и т.п.

Предлагается рассмотреть как положительные, так и отрицательные стороны враждебных поглощений.
Положительными моментами является, то что компания, которая выбирается в качестве цели, имеет недооцененные активы, т.е. она недооценена рынком. Так же если политика снижения издержек не столь агрессивна, то кампания избавляется от неприбыльных, убыточных, устаревших производств и отделений, сокращаются рабочие места и т.д.

Положительным моментом рейдерства является то что оно указывает на недостатки законов, системы управления предприятия и существует только благодаря этим недостаткам.
Рассмотрим негативные последствия рейдерства. Тут обнаружится, что в основном компания захватчик не обладает опытом управления бизнесом. После захвата реализовывается политика максимального снижения издержек и максимального повышения прибыли для того, что бы быстрее получить прибыль. Это  приводит к тому что устраняются жизненно необходимые затраты, такие как амортизация оборудования, затраты на исследования, заработная плата и т.д. Так же недобросовестный захват может привести к полной распродаже кампании по частям, т.к. стоимость активов превышает стоимость цельной кампании.
Наконец, угрозы поглощения может подталкивать менеджеров к стратегиям, максимизирующем краткосрочную прибыль в ущерб долгосрочной.

Несомненно одно: если захватываются хорошо работающие, прибыльные предприятия только потому что они были плохо защищены, то такие поглощения вредны.

Но если на рынке перераспределяется собственность законным образом в пользу эффективных компаний, то это нормальная деятельность. Кампании, занимающиеся таким видом деятельности на законных основаниях, являются «чистильщиками рынка».

Есть мнение, что рейдерство в нашей стране и за рубежом – это два разных понятия. То, что в Украине, и в той же России, используются не характерные методы недобросовестных захватов, говорит о том, что в наших странах больше проблем и несовершенства в законах, чем за рубежом. Захват или шантаж предприятий в развитых странах уже давно квалифицируется как преступление.

По прежнему проявляется следующие «слабости».

Во-первых, слабая правовая защита миноритарных акционеров приводит к высоким так называемым «личным выгодам» контролирующего собственника/менеджера: обладая контролем, основной собственник в большой степени способен распоряжаться денежными потоками и активами по своему усмотрению, игнорируя интересы миноритариев. Поэтому цена корпоративного контроля у нас очень велика, а значит, и велик соблазн отнять контроль.

Во-вторых, слабость правовой системы позволяет захватчикам пользоваться противозаконными методами, что облегчает захват.

Вследствие этих двух причин основные акционеры компаний стараются сосредоточить как можно больше акций в своих руках, чтобы стать полновластными хозяевами в своих фирмах и защититься от посягательств сторонних лиц на контроль над компанией.

Высокая концентрация собственности делает скупку акций у миноритарных акционеров часто недостаточной для получения контроля. К примеру, классических тендерных предложений у нас и в России почти не было.

Во многих случаях цель рейдеров – установить временный контроль на предприятии и спешно продать активы через цепочку специально созданных фирм-однодневок «добросовестному» приобретателю. Хоть рейдеров в конце концов и выгонят с предприятия, законные собственники останутся ни с чем.

Важной причиной процветания захватнического бизнеса стало элементарное непонимание предпринимателями того, что свой бизнес надо защищать не менее серьезно, чем личное имущество – машины, квартиры, дачи. На каком-то этапе развития бизнеса собственник ещё не осознает, что его компания нуждается в защите, причем безопасность должна носить системный характер. Многие предприниматели до сих пор довольно беспечно относятся к защите своего бизнеса и, таким образом, сами провоцируют захватчиков.
Попробуем коротко охарактеризовать основные линии обороны.

Первая рекомендация выглядит парадоксальной - посмотреть на свою компанию со стороны, глазами потенциального рейдера.
Где основные уязвимые места, как можно снизить риски в случае их выявления посторонними в ходе проверок? Надежен ли топ-менеджмент, лоялен ли к собственникам и компании, не предаст ли? К сожалению, надо признать, что в большинстве случаев собственники хороших компаний склонны к благодушию и самоуспокоению.

Второе, что нужно делать, – грамотно работать с информацией: как с внешней, так и с внутренней. Это означает регулярный мониторинг конкурентной среды своей компании, знание тех людей или специализированных компаний, которые в случае атаки рейдеров смогут собрать для вас нужную информацию о враге и его пособниках в различных контролирующих организациях.
Это и правильная защита внутренней информации – финансовой и управленческой отчетности компании, прочих сведений, в том числе и тех, которые составляют коммерческую тайну.
Далее по-порядку, но не по значению: это приобретение и поддержание полезных связей и влияния. Используя совет «подобное лечить подобным», а также другие народные мудрости, следует признать, что наличие сколь-либо значимого административного ресурса крайне важно в современном украинском бизнесе. Известная деловая газета отмечает: «Уголовно-правовой и административный ресурсы по-прежнему играют решающую роль в конфликтах. На определенном уровне стоимости активов – от $70 млн. – без него практически невозможно ничего добиться даже при наличии абсолютно понятной правовой позиции».
Рейдеры не в последнюю очередь рассчитывают на истощение нервов и кошелька. Если захлебнулись первые атаки и нет признаков новых наступлений, то, вместо того чтобы расслабляться, стоит сохранять бдительность как можно дольше.

Проверки компании, проводимые контролирующими органами, как это ни парадоксально, можно использовать и во благо компании, если правильно работать с проверяющими, быстро устранять вскрытые недостатки и недоработки, инициировать альтернативные, неангажированные проверки.

Если рейд уже начался, нужна максимальная гласность. Вытаскивайте эту возню на поверхность, доводите ее до чиновников, вышестоящих органов, приводите своим потенциальным защитникам из числа чиновников и правоохранительных органов надежные «недвусмысленные» аргументы.

Надо бороться до конца и хладнокровно, давать не адекватный по силе ответ. Ведь, по образному выражению одного из исследователей рейдерства, «корпоративные пираньи часто рассчитывают на интеллигентность ключевых совладельцев предприятий». Так что в известном смысле иногда полезно об этом забыть.

ДНЕПРОПЕТРОВСК:
Александр Дмитренко,
эксперт финансового рынка
 

Комментарии разрешено оставлять только зарегистрированным пользователям.
Войдите в систему или зарегистрируйтесь.